Morgan stanley revisa sistemas de ações para cortar microsegundos

Morgan Stanley revisa sistemas de ações para cortar microsegundos

Morgan Stanley reformou sua infra-estrutura de negociação para ações dos EUA para manter o ritmo com um mercado em que milionésimos de uma segunda contagem.

O banco modernizou sua tecnologia para a negociação de ações para economizar frações de um milissegundo e agora está movendo os clientes para a nova plataforma, disse Bill Neuberger, co-chefe global da Morgan Stanley Electronic Trading na empresa de Nova York. Um milissegundo é um milésimo de segundo e um microsegundo é um milionésimo. Ao realizar ordens de compra ou venda para os clientes, as mudanças permitirão que o banco obtenha 99% das ações disponíveis em bolsas a um preço específico, acima dos altos 80s há dois anos, disse ele.

Computadores mais rápidos e mudanças regulatórias destinadas a estimular a concorrência entre as bolsas aumentaram a velocidade com que as ações mudam de mãos nos últimos 15 anos. A negociação em alta freqüência, que depende do acesso rápido à mudança de dados, agora representa mais de metade do volume de ações norte-americano. Neuberger e Andrew Silverman, que dirigem o Morgan Stanley Electronic Trading, supervisionaram o projeto de 18 meses da empresa.

"Como os mercados continuaram a evoluir, a importância da velocidade e da coordenação inteligente tornou-se cada vez mais proeminente", disse Neuberger. "A negociação mudou fundamentalmente. Precisávamos pensar sobre isso no nível de microssegundos em oposição aos milissegundos no mundo anterior e isso envolveu repensar como nossos sistemas de negociação operam ".

A revisão da tecnologia é sem precedentes para Morgan Stanley, disse Neuberger, que trabalhou no banco por 24 anos, incluindo oito em tecnologia da informação, onde ele escreveu código de software. A empresa tipicamente fez mudanças em sua tecnologia de ações a um ritmo mais gradual, disse ele. Ele se recusou a dizer o quanto o banco gastou no projeto.

Volume Diário

A unidade de negociação de ações da Morgan Stanley representa mais de 11% do volume médio diário nos EUA, em comparação com menos de 10% há dois anos, disse Neuberger. Neuberger, que disse que espera a atualização para aumentar a participação de mercado, e Silverman são responsáveis ​​pelos sistemas de tecnologia de negociação em toda a divisão de ações da Morgan Stanley inteiro, incluindo a unidade eletrônica.

A revisão e foco na negociação de baixa latência, ou compra e venda com um mínimo de atraso, vem como os bancos enfrentam a rentabilidade diminuída de negociação de ações após uma queda no volume dos EUA por três anos em uma fileira.

A receita de negociação de ações da Morgan Stanley foi de US $ 1,59 bilhões no primeiro trimestre, uma queda de 19% em relação ao ano anterior, excluindo os encargos contábeis. O negócio, liderado por Ted Pick, produziu a segunda maior receita entre os bancos de investimento globais no ano passado, atrás apenas do Goldman Sachs Group Inc.

Maior Corretor

A empresa tem sido a maior corretora por volume negociada na Nasdaq Stock Market nas empresas listadas da bolsa a cada mês desde pelo menos junho, de acordo com dados da Nasdaq OMX Group Inc.

O Morgan Stanley planeja comprar os 35% restantes de uma joint venture de corretagem da Citigroup Inc. este ano, dando-lhe total propriedade de uma divisão de administração de riqueza com US $ 1,79 trilhão em ativos de clientes. O diretor-presidente James Gorman disse no início deste ano que sua empresa terá um benefício de receita, já que não tem mais de dar ao Citigroup uma parte das ordens de negociação de varejo.

O banco introduziu a nova infra-estrutura de negociação internamente nas últimas semanas e está transferindo clientes para ela, de acordo com Silverman, que era chefe de negociação algorítmica dos EUA na Goldman Sachs antes de se juntar à Morgan Stanley em 2006. A empresa mudará seu negócio de clientes de opções dos EUA para a Novas tecnologias em meados de ano, futuros e comércio europeu até o final do ano e Ásia em 2017, disse ele.

Dados de mercado

A revisão abrange sistemas e tecnologia relacionados com o comércio, incluindo como os dados de mercado de 13 bolsas de valores são processados, algoritmos que executam ordens, piscinas escuras do Morgan Stanley e os chamados roteadores inteligentes, ou software que decide qual local deve receber as peças menores de um maior Ordem e para quantas ações. Ele também inclui hardware, a forma como o Morgan Stanley se conecta a trocas e como ele usa seu principal centro de dados para negociação de ações em Weehawken, New Jersey.

Morgan Stanley tem três piscinas escuras: MS Pool, Trajectory Cross e MS Retail Pool. O local de varejo foi introduzido há cerca de dois anos.

"A redução da latência, o aumento da automação ea manutenção de medidas de risco adequadas são os principais objetivos das empresas financeiras", disse Anthony Dostellio, sócio-gerente da Objective Paradigm Inc., uma empresa de recrutamento de tecnologia especializada em serviços financeiros. "Mais organizações estão enfrentando uma maior ênfase na obtenção de dados, analisando dados e reagindo aos dados."

Gastos com TI

As despesas com bancos e corretores para a infra-estrutura de TI de negociação de ações nos EUA são projetadas para ser de US $ 2,09 bilhões este ano, abaixo de US $ 2,27 bilhões em 2017, de acordo com Bob Iati, sócio e chefe global de consultoria Tabb Group LLC. Os custos incluem dados de mercado, manipuladores de alimentação, mensagens de alta velocidade, data centers e redes.

À medida que os mercados passavam para processos mais automatizados a partir de centrais centradas em comerciantes humanos na última década, os corretores desenvolveram algoritmos ou estratégias de execução eletrônica para comprar e vender pedidos maiores ao longo de um período de tempo sem exacerbar os movimentos de preços. Programas empregados por corretores e seus clientes costumam tomar liquidez por negociação contra ofertas e ofertas que foram colocados em trocas e dezenas de locais alternativos.

"Você quer fazer uma oferta, mas é composta por 13 lances diferentes", disse Silverman, referindo-se a ordens espalhadas em bolsas de valores. "A capacidade de maximizar a captura dessa liquidez estava em declínio".

Cancelando cotações

Os comerciantes de alta freqüência podem ver as ordens recebidas tomar liquidez em um estoque em várias bolsas e cancelar seus lances ou ofertas em outros locais. Enquanto as empresas, incluindo os criadores de mercado, costumam citar em muitas plataformas porque não sabem quais os locais que investidores ou corretores usarão, eles não querem obter mais execuções do que esperam. O seu lugar na fila de encomendas que aguardam execução a um determinado preço também difere nos locais, dando-lhes um incentivo para citar em vários lugares.

Para investidores e corretores, isso representa um problema, disse Silverman. Eles vêem as cotações disponíveis nas trocas e estão frustrados quando tentam negociar com eles e as propostas ou ofertas desaparecem ou apenas poucas ações estão disponíveis.

"No mercado de hoje, a liquidez é passageira", disse Silverman.

O problema dos fabricantes de mercado que cancelam cotações em preços melhores não é novo e ocorreu quando o negociar foi segurado por indivíduos que introduzem manualmente ofertas e ofertas em suas telas de computador. Alguns corretores nos últimos anos têm cronometrado quando seus algoritmos enviam pedidos de comércio que procuram acessar comprar e vender ordens em trocas diferentes para tentar chegar a quantas cotações possível ao mesmo tempo.

A taxa média de acertos de Morgan Stanley de cerca de 99 por cento significa que se 10.000 ações estão disponíveis a um preço específico, o banco poderia levar todos menos 100.

A empresa mudou seu roteador inteligente como parte da revisão. As decisões sobre como lidar com as encomendas agora incorporam algoritmos de aprendizado em tempo real que evoluem à medida que recebem novas informações das ordens de negociação, melhorando a capacidade de obter mais ações selecionando locais onde as negociações são mais prováveis, disse Neuberger.

O centro de dados é onde o "cérebro" do roteador inteligente fica, com sistemas de manuseio de pedidos menores localizados em locais de intercâmbio ou em outros locais, disse Neuberger. Fibra escura é usada para enviar ordens rapidamente entre o edifício Weehawken e outros sites, disse ele.

mantendo-se

"A infra-estrutura de um banco não é uma commodity", disse David B. Weiss, analista sênior da empresa de pesquisa Aite Group LLC, com sede em Boston. "É parte de seus negócios. Todos eles têm que acompanhar os Jones.

Bancos empregam engenheiros de sistemas e engenheiros de software e indivíduos com graus avançados em ciência da computação, engenharia elétrica, matemática e física para construir e gerenciar sistemas de negociação, disse Dostellio. Os mais inteligentes e versáteis também são perseguidos por empresas de comércio de alta freqüência, empresas de jogos, corporações que fabricam produtos de consumo vendidos on-line e empresas de mídia social, disse ele.

O grupo de negociação eletrônica do Morgan Stanley trabalhou no passado com desenvolvedores de aplicativos para construir algoritmos de execução e roteadores inteligentes. Os executivos de trading decidiram como queriam que os algoritmos se comportassem e os desenvolvedores os construíssem.

Para o projeto, o banco colocou os chamados especialistas em infraestrutura empresarial na discussão com os desenvolvedores pela primeira vez, disse Neuberger. Estes são engenheiros focados em hardware, switches de rede e sistemas operacionais. O envolvimento de ambos os grupos assegurou que o hardware e o software fossem integrados a "trim microseconds", disse ele.

Corretores de Serviços

As mudanças também beneficiarão o negócio da Morgan Stanley de atender a outros corretores, disse Silverman. O banco, como seus rivais, lida com alguns serviços de negociação para corretores de pequeno e médio porte. A nova tecnologia permitirá processar mais pedidos, disse ele. O Morgan Stanley tem mais de 275 clientes de corretores no mundo inteiro e espera que esse número aumente com a nova infra-estrutura, disse ele.

Durante a revisão, o banco manteve duas infra-estruturas de tecnologia de negociação de ações separadas. Isso dobrou o trabalho de codificação de computadores para se preparar para mudanças regulatórias, como o chamado sistema limit-up / limit-down que restringe a negociação de ações individuais quando os preços se movem rapidamente e atualizações técnicas comuns para os sistemas.

"Estamos apostando muito em um ambiente de recursos limitados que este será um grande ponto de venda para nós globalmente", disse Neuberger. "A deterioração devido à mudança do ambiente de mercado e problemas de latência é tão rápido que o que você tinha há quatro anos - fica velho."